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HV分位数的概念介绍深度虚值期权特征
作者:管理员    发布于:2019-06-12 09:45:45    文字:【】【】【

  商品期权上市后,对期货市场来说无疑有着重大利好,可操作标的有所增加,可用策略也有了较大拓展,不过,对一般投资者来说,期权交易策略存在一定门槛,特别是涉及到波动率的策略,需要动态对头寸进行调整,这难以用一般的交易软件进行快速实现,本文将介绍一个比较简单的做空期权波动率的策略,不需要使用复杂的动态对冲,只需观察隐含波动率走势,并比较在HV历史上的位置,就可以直接实现。

  概念介绍。

  在介绍策略之前,首先介绍与波动率相关的概念,历史波动率是从标的每日收益率计算得出的,一般用HV来表示,HV20就是用二十天标的价格的每日收益率计算的波动率,HV的分位数则是将一段时间内所有的HV从小到大排列,并计算相应的累计百分位,某一百分位二元期权学习网所对应的数据值就成为分位数,HV20的25%分位数的含义是,在取样范围中有四分之一时间里一个月的波动率低于这个分位数。

  隐含波动率则是通过期权价格计算得出,是指已知期权价格,将标的价格,期权行权价,到期时间,利率等要素带入期权定价的BS公式中反推得出的波动率,由于平值附近期权成交最活跃,将平值附近期权的隐含波动率加权平均,可以得到一个模拟出来的平值期权波动率GVX,用它来表示期权整体的波动率水平。

  隐含波动率最主要的性质就是均值回归,一般而言,如果GVX相对于HV20过高,隐含波动率就会向低位回归,反之逐渐提升,不过,在实际操作中,HV20的波动比较大,会造成隐含波动率和HV的偏离过大,不利于实际操作,二元期权学习网这时候市场交易者一般会用HV20的历史分位数作为依据,判断目前期权隐含波动率是过高还是过低,此外,隐含波动率的走势也表现出一定的惯性,方向会持续一段时间,不会轻易逆转,因此,笔者将从隐含波动率的性质入手,构建一个隐含波动率方向策略。

  深度虚值期权,它们通常具有如下特征:。

  一是权利金低,由期权定价理论可知,实值期权包含内涵价值和时间价值,而平值和虚值期权价格全部由时间价值构成,并且虚值程度越深,时间价值越低。

  二是杠杆率高,从收益率角度来诠释杠杆率,期权杠杆率=期权收益率/标的期货收益率,显然杠杆率表明了相同标的资产价格波动下,期权的盈利能力大小。

  由于深度虚值期权权利金低,高杠杆特征,对于想利用期权博取高额利润的交易者二元期权学习网来说具有很大的吸引力,但这并非想象中那么容易,它需要满足两个条件,以买入深度虚值看跌期权为例,一方面,深度虚值期权Delta值很小,标的资产价格中等级别的下跌很难导致期权价格实质性上涨,只有行情下跌的空间够大,甚至跌破执行价格,才能给予期权充分大的增值潜力,另一方面,虚值期权要承受严重的时间价值耗损,只有行情快速下跌,才能使权利金的增值抵御时间价值耗损,春节前后的大跌行情正是由于同时满足了这两个条件,才出现了权利金大幅上涨的现象,而在大多数情况下两个条件很难同时满足,所以必须谨慎买入深度虚值期权。

  此外,这种交易方式胜率较低,只使用不超过某一比例(比如20%)的账户资金买入深度虚值期权,才是明智的合理资金管理模式。

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