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场外期权的定义认股权证与股票期权
作者:管理员    发布于:2019-06-04 09:45:03    文字:【】【】【

  所谓场外期权,是指一些在交易所以外交易的期权合约,其性质基本上与交易所内进行的期权交易无异,两者不同之处主要在于场外期权合约的条款没有任何限制或规范,例如行使价及到期日,均可由交易双方自由厘订,而交易所内的期权合约则是以标准化的条款来交易。

  场外期权市场的参与者可以因各自独特的需要,度身订做一份期权合约和拟定价格,然后通过场外期权经纪或自己直接找寻交易对手,交易所辖下的期权活动,均是通过交易所进行交易,清算,而且有严格的监管及规范,所以交易所能够有效地掌握有关信息并向市场发放,例如成交价,成交量,未平仓合约数量等数据,投资者均可在港交所的网页内找到这些信息。

  至于场外期权,基本上可以说是单对单的交易,当中所涉及的只有买方,卖方及经纪共三个参与者,或仅是买卖双方,并没有一个中央交易平台,故此,场外期权市场的透明度较低,只有积极参与当中活动的行内人(例如投资及机构二元期权学习网投资者)才能较清楚市场行情,一般散户投资者难以得知场外期权的交易情况,比如期权的成交价以及引伸波幅水平等。

  期权,实际上有两种含义,一是作为公司员工激励计划推出的股票期权制度,指企业经营者在与企业所有者约定的期限内,享有以某一预先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利,二是作为金融衍生产品交易制度的股票期权(选择权)交易制度,股票期权实质上是一种使投资者(股票期权拥有者)可在一定的时限内按确定的价格和数量买卖某种股票的权利,而对这种权利的转让就称为股票期权交易,本文讨论的是第二种含义的股票期权。

  证券市场经过十六年的发展,从今年开始已经进入金融衍生产品时代,其标志是金融交易所的设立与沪深300股指期货产品的即将推出,可以预计,随着股指期货产品的推出,将极大地促进金融衍生产品市场的发展。

  在这种形势下,应当继而推出股票期权(选择权)交易,并推动那些大盘,绩优,二元期权学习网有发展潜力的股票创设股票期权,进而形成股票期权交易市场,建立股票期权交易市场,一方面,将有助于投资者在运用股指期货手段之外,可以运用股票期权手段控制与转移现货市场,正股市场的风险,减少因股价,股指波动带给投资者的风险,并解决投资者对金融衍生产品的热切需求,从而推进金融衍生产品市场的发展,以完善证券市场的稳定,提高金融市场的效率,另一方面,发展股票期权交易市场,可以进一步推动上市公司的分层次发展,有助于扩大工商企业等融资渠道,降低融资成本并运用杠杆原理理财而获得财富,实现套期保值,也有助于资本市场内的中介机构拓展与创新业务服务的机会。

  虽然股票期权与认股权证存在一定的相似性,认股权证本质上也是一种股票期权,认股权证从买卖分成认购权证与认沽权证,股票期权从涨跌分成看涨期权与看跌期权,但在可交易性,信用风险等方面,股票期权要优于认股权证,两者存在较大的区别为:股票期权二元期权学习网的有效期偏短即在一年以内,而认股权证则一年以上,在交易所交易的股票期权是高度标准化的合约,而认股权证通常是非标准化的,认股权证交易不允许卖空,即使允许卖空,卖空也必须建立在先借入权证实物的基础上,而股票期权交易则可以自由卖空,自由开平仓,认股权证的行权在发行人和持有人之间进行,而股票期权的结算则由独立于买卖双方的专业结算机构进行,认股权证的做市商由发行人承担,股票期权的做市商必须经由交易所正式授权。

  当然,同一种股票既有认股权证又有股票期权,也是很常见的,例如在香港,移动(香港)有限公司的股票既有股票期权在交易,也有数量多达61种之多的衍生权证在交易,在理论上,给定相同的条件,标的股票(正股)相同的认股权证价格与股票期权价格应该相等,但研究表明,实际上的认股权证价格却显著高于相应的股票期权价格,原因是认股权证交易者以散户居多,市场进入门槛与交易费用均股票期权低。

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