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期权交易策略浅析和在资产管理中的应用
作者:管理员    发布于:2019-05-05 09:35:33    文字:【】【】【

  如果投资者购买期权并不是以对冲风险,降低总投资组合的风险敞口为目的,而单单是为了投机获取利润,那么除了需要拥有专业的知识,较强的风险承受能力等外,还必须注意以下细节:以看涨期权为例,作为看涨期权的买方,通常有两种方法来实现获利,一是买入期权,并期待到期时行权获利,二是低价买入期权,并且在到期之前高价卖掉。

  策略一,买入期权,到期时行权获利。

  先说第一种方法,投资者买入一张看涨期权,然后每天虔诚地祈祷现货指数上涨,在期权到期那一天打开账户查看一下,如果期权变为实值,即现货指数收盘价高于行权价,那么投资者可以通过行使该期权而获利,而如果是虚值,那就只好再去买一份期权然后期待下一次自己会更加走运,在这个交易逻辑中,需要注意以下几点:。

  1,不要拿太多钱去买期权,这个道理很容易理解,无论我们的分析方法有多么高明,都无法保证每次正确,因此要想能持续存活在市场中,每次必须要严格限制买期权的投入金额。

  2,要仔细挑选适合自己的期权,期权投资有一个特点:如果选择购买哪些在到期时很容易变为实值的期权,因为初始投入的资金比较大,最后通常回报率可能不会太高,而如果回报率足够高,即选择购买深度虚二元期权学习网值期权并期待到期时变成实值期权,那么通常实现的概率都很低。

  3,要注意选择期权的到期日,每个期权都有到期日,采用这种策略的投资者一般应当避免买入剩余期限过长的期权,理由有两个:一是长期的期权时间价值更高,通常都比较贵,买来不划算,二是“夜长梦多”,影响股市中长期走势的因素太多,最终结果很难预料。

  4,要注意选择期权买入的时机,和所有的策略一样,进场时机的选择非常关键,此策略最好用在价格向上突破的前夕,或者连续大幅下跌之后的冷静期。

  二,低价买入期权,高价平仓。

  第二种方法是投资者以一个比较低的价格买进,然后期待以更高的价格将期权卖给别人,鉴于期权本身的一些属性,笔者同样在这里提醒投资者注意以下几个方面:。

  1,要知道如何挑选“便宜”的期权,为了比较两个期权谁更便宜,聪明的人发明了“隐含波动率”的概念,它可以理解为期权的“市盈率”,专业交易员经常是根据隐含波动率的高低来决定买入哪只期权的。

  2,要给市场一定的时间,换句话说,此种策略的投资者一般不建议买入期限过短的期权,理由很简单,即将到期的期权就像是临近交割的期货一样,其走势基本上是由现货市场决定,二元期权学习网期权投资者的观点已经变得无关紧要了。

  3,不要试图分析期权的K线图,在这里笔者不是贬低技术分析者,只是每种方法都有其适用范围,期权属于二阶衍生工具,其非线性的特点和特有的市场微观结构注定了传统技术分析手段的有效性将会大打折扣。

  4,有可能出现“现货上涨但不赚钱”的情况,决定期权价格的因素有很多,其中比较重要的是现货的价格,波动率以及期权的剩余时间,对于做多看涨期权的投资者而言,波动是朋友,而时间是敌人。

  买入看涨期权是最基础,最简单的一种交易策略,通过上述分析我们可以看出,比交易策略本身更重要的是交易逻辑,投资者应该时刻保持警惕,为所有可能发生的意外情况做好预案,争取做到有备无患。

  因为期权合约众多,使用期权进行投资组合管理时,持有的期权持仓往往十分复杂,然而,通过期权Greeks不但能将复杂的持仓概括为几个简单的曝险因子,简化投资决策过程,而且能对收益进行归因,衡量期权所面临的各种风险,从而便于在投资过程中动态调整风险敞口。

  增强收益。

  在持有现货的情况下,投资者可选择卖出期权进行增强收益,通过卖出看涨期权的方式,赚取每天不断消逝的时间价值,期权买方和卖方的选择与标的资产走势有不可分二元期权学习网割的联系,在振荡行情中,因时间价值带来的Theta利润远高于Gamma带来的亏损,使用卖方更佳,而在大涨大跌行情中则相反,使用期权买方更合适。

  方向性投资。

  期权的四个基础交易策略是买入看涨期权,买入看跌期权,卖出看涨期权,卖出看跌期权,分别对应着不同程度的标的涨跌看法:看快涨,看快跌,看慢跌,看慢涨。

  当预计市场价格发生快速变化时,通过买入期权的方式,Gamma收益将高于Theta亏损,从而获得正收益,当预计市场处于缓涨或缓跌的情形,通过卖出期权的方式,Theta收益将高于Gamma亏损,从而获得正收益。

  波动率投资。

  波动率交易,顾名思义交易的是波动率,是期权特有的,也是最核心的交易方式,期权Greeks因子之一Vega值,即用于衡量波动率维度交易中获取的利润。

  波动率交易可分为两类:交易实现波动率,交易隐含波动率,实现波动率与前面的方向性投资方式相似,赚取预期标的资产波动的情况,涨跌速度即反映了未来波动率的水平。

  此处所谈论的主要是隐含波动率(IV)交易,在期权定价理论中,假设波动率是不变的,由此不同的期权合约具备一样的波动率值,但是在实践当中这个假设并不成立。

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