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期权误区和卖出风险
作者:管理员    发布于:2019-04-29 09:48:10    文字:【】【】【

  作为国际市场上主流交易品种之一,期权被誉为金融衍生品皇冠上的明珠,2018年来,随着A股市场深幅调整,期权作为风险管理工具越来越受到市场认可,上证50ETF期权持仓量屡创新高,与传统的融资融券,股指期货相比,在市场下跌时,使用上证50ETF期权来套保或获利有着多方面的优势。

  首先,资金占用低,这一点在与股指期货的对比上最显著。

  其次,期权实施T+0制度,资金使用效率高,这一点优势相对融资融券而言更为明显,由于A股市场实施T+1制度,因此融资融券亦使用T+1,同时融券还存在无券可融的局面,期权市场经过多年培育,流动性逐渐提升,期现货联动良好,T+0制度下,资金可快速出入,提高使用效率。

  第三,策略多样化,期权策略复杂多变,既有方向性的交易策略,也有波动率,时间价值交易策略以及无风险套利等,即便是单方向看多,既可以“买认购”,也可以“卖认沽”。

  期权优势吸引了许多衍生品交易者入驻,既有投机者也有套保者,对于许多新手来说,存在一些误区需注意。

  误区一:喜欢以小搏大,押注深度虚值期权,“买入期权最大损失仅为权利金”的说法深入人心,二元期权学习网同时深度虚值期权在出现“黑天鹅”事件时往往出现巨大涨幅,因此,有些新手投资者便专挑最便宜的,深度虚值的期权购买,事实上“便宜有便宜的道理”,深度虚值期权只有在其虚值状态改变时,其对标的价格的变化才逐渐敏感起来,又因深度虚值期权十分便宜,才可能在标的物大涨大跌中实现翻倍涨幅,在实际操作中,这种交易方式胜率较低,若投资者偏好深度虚值期权,需要做好仓位管理,以少量资金介入才是明智之举。

  误区二:不可卖出期权,通常认为“期权买方,收益无限,风险有限,而期权卖方则是风险无限,收益有限”,但这只是理论上的说法,期权买方如果仓位控制不好,同样可能遭受巨额损失,若是在行情合适时卖出期权的胜率会高于买入,例如在窄幅横盘市中。

  误区三:买期权如同买股票,长期持有方向对了就能获利,一些投资者将50ETF期权单纯地理解为方向性产品,认为买入后一直持有到期,只要方向对了便能获利,事实上,50ETF期权包括内在价值和时间价值,即使投资者对未来标的资产的方向判断正确,也可能因对波动率的预判错误最终产生亏损。

  相较于前两年波动率不断走低的行情而言,今年期权市场的卖方则面临更多的二元期权学习网挑战,无论是50ETF还是商品行情都受到外部宏观大环境的影响而变得加剧,在波动加剧,跳空频现的市场,期权卖方风险在何处,又该如何做好其风险管理呢。

  一,期权卖方事前风险管理。

  1.通过Delta,Gamma,vega管控,卖出期权赚取Theta这部分时候将Gamma风险暴露在外,这样交易前可以定下阀值,随着交易账户的盈利增加,在不亏损本金的基础上,将阀值逐步放开,达到盈利加仓的目的。

  2.在标的波动情况较大时,可以放低杠杆或者不带杠杆交易。

  二,期权卖方面临风险如何操作。

  期权卖方面临风险时候,该如何管理风险,控制回撤呢,基本可以分为三种操作方式:移仓,对冲,止损。

  1.移仓。

  什么时候选择移仓操作。

  情况1:在脉冲式行情过后,乖离度过大一般都有一个修复的过程。

  情况2:新趋势形成之后,短期并不会再大幅反向突破前期趋势高点或跌破前期低点,这样可以依托原趋势高点或低点作为压力位或支撑位,移仓到该压力位上方行权价或支撑位下方行权价形成新的卖方趋势单,这样随着新趋势,新卖方的趋势单则可抵消之前单日亏损。

  情况3:短期回踩或回升时候,波动二元期权学习网率较为稳定时期,通过移仓让持仓更为安全。

  2.对冲。

  什么时候选择对冲操作。

  近期50ETF开盘会出现大幅跳空缺口开盘,这时候大仓位卖方往往瞬间浮亏,但是平仓止损的滑损过大,如投资人判断行情并不会出现标的大幅反向波动,则可通过买入略深度实值的各行权价期权分批进行对冲,一般按照Delta中性原则对冲,如投资人继续趋势会随着跳空持续发展,也可按张数对起来,形成价差期权。

  对冲的优势和问题。

  对于50ETF情况下,如卖出认沽对冲,可用较实值期权弥补标的本身不能做空的缺陷,另外相较于标的对冲更为灵活,避免了T+1交易所带来的影响,如盘中标的转向,则可卖出对冲头寸,减少交易冲击,而相较于期货标的而言,所需花费成本更低,无所考虑保证金问题。

  3.止损。

  什么时候选择止损操作。

  行情出现大反转或巨幅跳空并无补缺迹象,这时候往往伴随着波动率的大幅上升,买入期权成本会随之提高,那平仓风险度较高的合约止住回撤时首选。

  卖出期权最大亏损是多少。

  如果50ETF账户考虑小波动范围对保证金的变动影响,拿八成仓位去做卖方,一般亏损到保证金部分3%就被要求平仓。

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